13 февраля текущего года пройдет первое заседание Центрального банка России, посвященное ключевой процентной ставке. Принятое решение станет критически важным не только для монетарной политики, но и для всей экономической ситуации в стране на 2026 год.
После заметного снижения инфляции в конце 2025 года и ее всплеска в январе 2026 года, регулятор стоит перед важным выбором: продолжать цикл снижения ставки или взять паузу для анализа последствий недавнего повышения налогов и тарифов.
Инфляция начала года: краткосрочные колебания или долгосрочные проблемы?
Рост инфляции в первом квартале 2026 года предопределен факторами, которые были заранее учтены Банком России. Увеличение НДС и тарифов не стало неожиданностью, и именно поэтому регулятор воздержался от активного снижения ставки в декабре 2025 года. Стратегия заключается в том, чтобы сначала оценить последствия налоговых изменений, прежде чем принимать решение о смягчении денежно-кредитной политики.
С этой точки зрения, сохранение текущего уровня ставки кажется наиболее разумным курсом. Однако все изменится, если цена на товары и услуги начнет стабилизироваться к весне.
Политический климат и его влияние на решение ЦБ
Кроме экономических факторов, стоит учесть и политический контекст. В 2026 году в России пройдут выборы в Государственную думу, и за исторической практикой обычно стоит осторожный подход регуляторов. Они предпочитают избегать резких решений, которые могут ухудшить экономическую ситуацию во время выборного цикла.
Таким образом, вероятность паузы в снижении ставки становится более реальной. Однако если инфляционная волна окажется временной, понижение всё-таки может произойти.
Причины, препятствующие изменению ключевой ставки
Одним из серьезных факторов, мешающих ЦБ принимать решения о снижении ставки, являются инфляционные ожидания. В начале 2026 года ожидания бизнеса значительно возросли, а у населения они остаются на высоком уровне. Это несёт в себе риск вторичных эффектов, когда разовые шоки могут закрепляться в поведении обычных граждан и компаний.
Дополнительную осторожность вызывает также отсутствие полной статистики по январской инфляции на момент заседания. В условиях неопределенности регулятору стоит дождаться более полной картины, прежде чем принимать дальнейшие шаги.
Согласно экспертным прогнозам, наиболее вероятный сценарий на заседании 13 февраля — это сохранение ключевой процентной ставки. Это позволит Банку России удержать контроль над инфляционными рисками и в то же время не усиливать давление на экономический рост.
В результате ожидается, что в течение 2026 года, при условии стабилизации инфляции, может начаться постепенное снижение ключевой ставки, пишет SM Юрист.
